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汪寿阳:“负油价”不会影响国内成品油价格

 
 
汪寿阳:“负油价”不会影响国内成品油价格  
史上最大规模减产短期无法抵消最严重石油需求下降,对新能源电动车使用影响不大  


汪寿阳

当地时间4月20日,美国原油期货价格暴跌,首次出现了“负油价”现象。当日收盘时,纽交所5月交货的轻质原油(WTI)期货价格下跌55.90美元,收于每桶-37.63美元,跌幅高达305.97%。

那么,是哪些因素导致了这一历史负值?国际原油期货价格暴跌会让老百姓日常加油价格下跌吗?它对新能源的发展会有何影响?《中国科学报》就此采访了中国科学院预测科学研究中心主任、发展中国家科学院院士汪寿阳。汪寿阳与其团队在汇率短期预报、大宗商品价格波动预测等很多领域的研究处于国际领先水平。

《中国科学报》:原油期货为何会暴跌,出现“负油价”?

汪寿阳:5月原油期货合约价格暴跌主要有两个原因:疫情的全球蔓延导致原油需求急剧下滑,是致使原油价格暴跌的根本原因;原油库存趋满导致交割困难,5月WTI原油期货交割日临近,是WTI原油期货出现“负油价”的直接原因。

首先,疫情抑制了全球原油消费。根据OPEC统计,4月全球原油需求估计下滑约2000万桶/日。虽然4月12日OPEC+达成史上最大规模减产协议,今年5至6月间日均原油产量削减970万桶,但减产协议执行缓慢。但4月15日国际能源信息署(IEA)警告称,史上最大规模减产无法抵消25年来最严重的石油需求下降。

其次,目前原油供大于求,库存骤增,可用库存短期内将被填满。美国能源信息署(EIA)数据显示,截至4月10日当周,美国商业原油库存(不包括战略石油储备)增至50360万桶,较上周增加约1920万桶。WTI原油期货交割地点位于俄克拉荷马州库欣地区,截至4月17日该地区原油库存增加至6100万桶,而该地区最大库容量为7800万桶,库存容量趋满,使得期货交割困难。

另外,5月份原油期货合约马上将要交付,期货合约的移仓换月,也直接导致当日“负油价”现象的出现。由于5月合约在4月21日交割,多数经纪商会在4月16日~20日展期。部分交易商为避免在没有库存的情况下进行实物交割,也会进行展期或抛售5月合约,这均会造成5月合约出现大量卖盘,投资者践踏出场致价格大跌,甚至出现负油价现象。

《中国科学报》:“负油价”意味着什么?

汪寿阳:首先,负油价反馈了疫情对原油市场的全方位影响,需求下滑、库存高位运行引发存储困难,以及库存成本高企的问题。疫情带来的各种成本的上升,也使得原油运输困难且运输成本大幅上升。当原油本身的价值低于原油库存成本和运输成本时,原油期货合约持有者宁愿以负的价格卖掉,也不愿持有到期进行实物交割。

其次,油价首次出现负值对于全球市场的情绪产生了巨大的冲击,全球金融风险快速积聚。一是,疫情的全球蔓延致使各国经济发展受到了严重的影响。三月初,叠加原油价格腰斩的影响,美股连续大幅暴跌,四次触发熔断。四月以来,疫情的快速发展,确诊人数和死亡人数持续攀升,叠加负油价的影响,美股短期承压。二是,美国企业债务风险攀升。近年来,美国能源企业借助低利率及财政补贴快速扩张,页岩油迅猛发展,原油生产能力迅速上升。但目前,很多页岩油企业仍处于亏损状态。据美银美林统计,美国能源板块信用债整体规模为8570亿美元,占整体美国信用债存量规模的比例为9.6%,其中能源高收益债为1421亿美元,占高收益整体的11.4%。若油价持续低迷,且低于产油企业的盈亏平衡线,美能源企业将面临较大债务违约风险。

《中国科学报》:OPEC减产是否能够平衡原油市场?

汪寿阳:面对疫情导致的全球原油需求空前疲软,OPEC目前的减产规模短期内恐难以平衡原油市场。短期内全球原油库存将依然快速增长,并可能于二季度达到全球库容极限。

4月12日晚,OPEC+达成历史性的减产计划:自5月1日起进行为期两个月的首轮减产,减产额度为970万桶/日;自7月起减产800万桶/日至12月;自2021年1月起减产600万桶/日至2022年4月。

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